La subida de los metales preciosos no es algo pasajero: una compra sostenida de oro por parte de los bancos centrales, la vuelta de los flujos a los ETF y una demanda industrial récord están cimentando un ciclo que no muestra grietas.

Oro: la columna vertebral del rally

El año 2025 en el oro arranca con dos motores claros. Primero, los bancos centrales. En el primer trimestre, estos compraron 244 toneladas, dentro del rango elevado de los últimos tres años, con el Banco Nacional de Polonia como el más destacado. En el segundo trimestre bajó sensiblemente, hasta las 166 toneladas netas, pero con una intención declarada de seguir acumulando reservas, según una encuesta del Consejo Mundial del Oro.

Segundo, la inversión financiera. Tras meses de salidas, los ETF respaldados por oro registr

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